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投资人的双重身份（2）
投资人的双重身份（2）
随着金融市场的迅速发展，对金融市场的研究也逐渐深入，越来越多的研究证明，格雷厄姆关于市场长期是称重机而短期是投票机的观点是正确的，证券市场价格波动也是基本上符合价值规律的。证券的价值是由该证券对企业资源的要求权的价值决定，证券交易依据证券的价值量来进行，证券交易价格取决于其内在价值。尽管市场短期波动中经常使价格偏离价值，但市场从长期来说偏离价值的股票市场价格具有向价值回归的趋势。
真正的投资者，当他拥有流通的普通股时，应该处于这样的地位：根据他自己的判断和能力，他既可以从每天的市场价格中谋取利润，也可以对此不予理会。他必须关注重要的价格波动。否则他的判断将无据可依。
股票是许多细小的商业部分
巴菲特认为，投资者要把股价波动看作一件好事。因为只有股价波动，你才能从中拥有更多的买入或卖出机会。不过，即使当股市下跌凸现出投资价值，投资者依然要保持一个清醒的头脑，避免出现投资风险。
巴菲特在伯克希尔公司1993年年报致股东函中说，他把投资风险的定义与一般字典里所解释的一样，是指“造成损失或损害的可能性”。然而在学术界，却喜欢另外定义投资风险，把它定义为股票价格相对波动的程度，即个别股票价格波动与整个股票指数波动的幅度。换句话说，如果在股市大盘下跌时，你手中持有的这支股票下跌幅度超过大盘，就表明它是有“风险”的；相反，就表明投资这只股票的“风险”较小。
巴菲特说，如果股票投资风险不是人们通常所理解的那种买入价格过高、卖出价格过低所造成的亏损，那么股价波动就不是造成投资风险的起源了。这样，在考虑股票投资风险时，就没有必要把股价波动看得过重。他说，真正的投资风险，应当是将来出售股票后得到的税后净收入，去掉投资成本后，能不能高于投资成本的适当利息。
巴菲特对认为投资风险是股价相对波动性造成的观点嗤之以鼻。他说，这些学究们通过精确计算每支股票的价格，然后摘出一大堆别人怎么也搞不懂的所谓资本配置理论，实在是无聊到极点，因为他们忘记了一条基本原则:模糊的正确，胜过精确的错误。他说：单纯从股票的价值上,你根本不知道这家公司的产品是宠物石头还是呼啦圈，这是一家网络游戏公司或是巴比娃娃玩具公司。可是投资者应当知道，即使上述公司的价值完全相同，它们的投资风险也截然不同，因为归根到底，具体到每一位投资者来说，不可能对上述公司都非常了解。很显然，投资者只有集中投资于自己最了解的上市公司，投资风险才可能降到最低程度。
巴菲特认为，股票投资盈亏虽然和买进卖出时的股价高低有关， 可是从根本上看并不是股价波动造成的。如果该公司业务稳定发展、收益稳定增长，无论股价如何波动，投资该股票都没有风险可言。
在股市下跌后一定要保持冷静，避免惊慌失措。就如飞机遇到故障、家里遇到火灾一样， 最要紧的是保持冷静，想一想该怎么办，而不是惊慌失措。
股价波动是你的朋友
价值投资的核心思想是利用某一标度方法测定出股票的“内在价值”，并与该股票的市价进行比较，进而决定对该股票的买卖策略。价值投资认为上市公司的内在价值与股票价格会有所背离，其内在价值决定于经营管理等几方面因素，而股票价格则决定于股市资金的供给需求状况，在不同的决定因素下，内在价值高于股票价格的价差被称为“安全边际”，一家绩优的企业出现安全边际时，对其投资就具备所谓的价值。
价值投资法是巴菲特最重要的投资理论，也是巴菲特投资的基础。巴菲特认为，价格是你将付出的，价值是你将得到的。在决定购买股票时，内在价值是一个重要的概念。没有公式能用来计算内在价值，所以你必须了解你要买的股票背后的企业。给企业估价既是一门艺术，也是一门科学。你没有必要等到最低价才去买，只要低于你所认定的价值就可以了。如果能以低于价值的价格买进，而且管理层是诚实可靠有能力的，你肯定会赚钱。
巴菲特有一个不管经济形势好坏都会赚钱的投资方法。他的秘诀很简单：买入不管经济形势好坏都能赚钱的企业。既然企业赚钱，投资者当然也就跟着赚钱了。巴菲特降低风险的策略就是小心谨慎地把资金分配在想要投资的标的上。巴菲特认为最重要的是：选择投资标的以及在何种价位买进以降低风险。也就是说，以合理的价位买进那些经营卓著的公司的股票，减少发生损失的几率。巴菲特常说，如果有一个人在一生中，被限定只能做出10种投资的决策，那么出错的次数一定比较少。巴菲特曾说:“时间和精力是用来改变一只股票价值的力量，一个人只能把重心放在几支重要的股票上，因为他没有太多的时间和精力去研究所有的股票。”巴菲特只在他了解的范围内选择企业，因此，他对伯克希尔公司所投资的企业有透彻的了解，这保证了他决策的正确性。巴菲特多次建议投资者只在自己熟悉的领域里选股。
总之，投资者在投资某个公司的股票时，都应该像巴菲特那样去深入地研究该公司的内在价值。巴菲特投资理念中的重要原则是一个企业不仅要有真正的内在价值，而且要有可持续增长的内在价值。
巴菲特在他40多年的股票投资活动中，始终不遗余力地考察企业的内在价值。巴菲特确信，由于市场的非理性行为，某些股票的内在价值有时会被市场低估或高估，而股票的合理价值，最终一定会在市场中得到体现。买入内在价值被市场低估的公司的股票，投资者就为自己创造了一个安全获利的空间。
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