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投资人的双重身份（1）
投资人的双重身份（1）
有人问巴菲特：“大家都认为，你一直保持与众不同的投资方式就是不随大流的逆反行为，投资是否必须保持这种风格呢？”
“不！”巴菲特立即说，“要成为一位成功的投资人，必须同时具备良好的投资判断力和远离市场漩涡的超级免疫力。对于股票投资来说，逆反行为和从众行为一样愚蠢。”
巴菲特在投资界“股神”的称号，肯定不是简单地依靠在安全边际下投资就能得来的。在股票投资中，巴菲特不仅与众不同，而且最异于常人的地方就是独特的观察视角和超强的分析研究能力。
在股票市场中，大多数的投资者都喜欢跟随大众的潮流选择某支股票。人们总是偏好那些热门行业里的热门股票，对于那些价值暂时被低估的垃圾股敬而远之。但是巴菲特却从不这样认为，他说，我通常喜欢在垃圾股里寻找商机，因为这样做能使我寻找到别人所看不到的投资机会。
在1995年，巴菲特将注意力放在了一家濒临倒闭的公司上，当他经过长期严格的分析和研究之后，巴菲特便决定以合作的方式收购了伯克希尔-哈撒韦公司，并成为了这家公司的董事长。尽管伯克希尔公司在当时正面临着巨大的危机，但是巴菲特认为，这家公司的纺织品不但质量好，而且在市场上的信誉也不错。因此，在众人的反对声中巴菲特毅然地收购了伯克希尔公司。这一大胆的决定成为了巴菲特人生的重大转折点，因为这让他拥有了属于自己的投资公司。
在巴菲特的领导之下，伯克希尔公司出现了新的生机，在外界的嘲笑和讽刺声中，该公司的市值开始不断提高，而其股票价格也迅速上涨。最后，伯克希尔公司的股票成为了许多投资者争相购买的股票。在当时的纽约交易市场中，该股票的价格一直处于最高点。毫无疑问的是，巴菲特所获得的收益使那些所谓的股票分析师也震惊不已。
总而言之，作为一名成功的投资者而言，巴菲特认为，投资者应该努力培养自己的分析研究能力，以适应股票市场的变化。巴菲特一再提醒投资者，盲目相信大众潮流的后果是承担巨大的投资风险，甚至导致负债累累的情况。所以，投资者应该在那些垃圾股中寻找有价值的投资机会，只有这样的股票才会给投资者带来意想不到的收益。
愚蠢的逆反行为
“你应当把股票看作许多细小的商业部分”，这是格雷厄姆三个基本思想观点之一。巴菲特正是汲取了老师的思想精髓并融会贯通出神入化地运用到投资实践当中。巴菲特终身遵循的价值投资理念和购买的不但是股票，更是“生意”的思想由此而来。
格雷厄姆认为，内在价值是影响股票市场价格的两大类重要因素之一，另一个因素即投机因素，价值因素与投机因素的交互作用使股票市场价格围绕股票内在价值不停波动，价值因素只能部分地影响市场价格。价值因素则是由公司经营的客观因素决定，并不能直接被市场或交易者发现，需要通过大量的分析才能在一定程度上近似的确定，通过投资者的感觉和决定，间接地影响市场价格。所以，市场价格经常偏离内在价值。
格雷厄姆说，“股票市场本身没有时间进行这种科学的思考。尽管没有什么正确的价值衡量方法，它必须先把价值确立起来，然后再寻找其根据。因此，股票价格不是精心计算的结果，而是不同投资者反应的总体效应。股票市场是一台投票机，而不是一台称重机。它对实际数据并不做出直接反应，只有当这些数据影响买卖双方的决策时它才做出反应。”格雷厄姆总结为：从短期来看，股市是一台投票机；而从长期来看，股市是一台称重机。这意味着市场在短期内的价格疯狂波动给投资者带来很大的风险，但是在长期趋势内，市场价格逐渐趋向稳定，对企业价值做出真实反映。
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