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事实的真相在于诚实（3）
事实的真相在于诚实（3）
分析企业，关键是判断它的内在价值，这是寻找好公司的关键。必须了解其管理层是否诚信，是否值得信赖。这些答案可以帮助我们下定决心。如果答案是肯定的，那么你有最大的希望获得最好的回报。巴菲特一直非常敬重那些全面、真实地披露公司财务状况的管理者。他们承认错误如同公告成功一样，并且能对股东坦诚相待。巴菲特特别敬重那些不利用公认会计准则来隐瞒、包装企业业绩真实情况的管理人员。巴菲特还欣赏那些有勇气公开讨论失败的人。巴菲特认为，大多数企业的年度报告是虚假的。每个公司都在犯错误，只是程度不一罢了。大多数公司管理者在报告业绩时乐观有余、诚信稳健不足。这一行为只能满足管理人员自己的短期利益，但从长远来看，不管是股东还是自己都没有好处。
把自己当作是企业分析师
人们通常认为股市是产生神话的地方，许多人梦想“一夜暴富”。暴富心理导致“性情浮躁”，买入股票后，希望股价出现大涨，一旦事与愿违，股价不涨反跌，即使是一个小幅度的回档，就会心神不宁，焦急万分，无奈之际，常常是慌不择路，仓皇出逃。轻率决策，频繁进出。
暴富心理导致“赌博”。这在投资上的一个重要表现就是在大盘或个股的走势还不明朗，或在基本面的变化尚未明显改观之前，仅凭借自己的猜测，就轻易买进或卖出，企图靠碰碰运气发上一笔。巴菲特的做法与其他投资大师截然不同，他很少关注经济消息的传播，他说：“即使是美联储主席悄悄地告诉我今后两年的经济政策，他也不会改变我的投资策略。”此话足见巴菲特在股票投资时对经济信息的漠视程度。
早在1966年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安。尽管他的股票都在飞涨，却发现很难再找到符合他标准的廉价股票了。虽然股市上疯狂的投机给投机者带来了横财，但巴菲特却不为所动，他认为股票的价格应建立在企业业绩成长而不是投机的基础之上。
1989年，投资大师彼得·林奇应邀访问巴菲特在奥马哈城的总部时，发现在巴菲特的办公总部里竟没有一台股票行情机，也没有一台能查阅信息的计算机。彼得·林奇对巴菲特投资股市却真正远离股市行情的做法感到十分惊讶。
巴菲特一直以来都坚持老师的投资观点。他后来对自己公司的人讲到投机问题时说：分开投资与投机的那条线永远不是明亮清晰的，当大多数市场参与者最近已享受凯旋时就变得更加模糊了。没有什么能像大笔轻易得来的钱那样给理性服镇静剂。有那种飘飘然的经历之后，通常明智的人会卷入与舞会中的灰姑娘的行为相似的行为中。他们知道在庆祝会上逗留过久，也就是，在那些相对于很可能在未来产生的现金有巨大估价的公司中继续投机，将最终会带来南瓜和老鼠。尽管如此，他们都讨厌错过盛大聚会的每一分钟。因此，眼花缭乱的参与者都计划在午夜前的几秒钟离开。但是有一个问题：他们正在一个钟没有指针的屋子里跳舞。”
投资者成功与否，和其对投资的了解程度成正比。只有深刻了解自己投资的企业，才能把握投资的方向和力度，才能坦然面对市场的正常波动，获得高额的回报才不会是一场梦。所以，要投资不要投机。
把自己当作投资人
巴菲特选择公司的标准就是：你必须投资于一家即使白痴也能经营的公司，因为该公司某一天就有可能由一个白痴来经营。对于任何一家公司来说，在接下来的一个星期、一个月或对于优秀公司的定义是能持续25年或30年保持优良业绩。对此，他列举了两个众所周知的例子。那就是可口可乐和通用食品公司。
巴菲特认为：“对于任何一家公司来说，在接下来的一个星期、一个月或一年里，所有情况都有可能发生。但真正重要的事情是你要投资于正确的公司，经典的例子是可口可乐公司。该公司于1919 年上市，最初每股价格为40美元，但次年股价跌到19美元。这主要是由于第一次世界大战后白糖价格剧烈波动造成的。因此，如果你在该公司上市时买进该公司股票，一年后可能已经损失了一半的钱；但如果你一直持有这些股票直到现在，并在这过程中将所有股息再次投资于该公司股票，如今，你最初的40美元投资现在大约值180万美元。在这过程中，我们经历了大萧条和战争，白糖价格一直跌宕起仗。我们经历了太多的事情。因此，对于我们来说，考虑该公司产品是否有可能经受住这些冲击，并成为支撑经济的重要力量，要比犹豫是否应买进或抛售该公司的股票更有经济效益。”
购买业绩优秀的公司股票的理由之一便是一旦买入，投资者便可坐享其成了，相信公司的经理们会各司其职，把工作做好。巴菲特这样告诉记者：“他几乎可以两手插在口袋里，什么都不用做，他的生活很悠闲。”
为了帮助股民了解伯克希尔·哈撒韦的大量普通股投资的价值，巴菲特发明了“全面收益”一词。伯克希尔的全面收益是由它的联合企业（分公司）的营业收益、留成收益以及税收折扣所构成的。
在过去的这些年里，伯克希尔来自其所持有的大量普通股的留成收益数量是十分可观的。这些普通股包括可口可乐、联邦住宅抵押贷款、吉列、华盛顿邮报以及其他一些公司。到1997年，留成总收益额为7.431亿美元。根据公认会计准则，伯克希尔不能将其留成收益计入损益表中，尽管如巴菲特指出，留成收益有其明显的价值。全面收益这一概念最早是为伯克希尔的股民们设立的，但对那些寻求理解自己证券投资价值方法的集中投资券商来说，这一概念也代表了重要内容，特别是当股价经常与公司潜在经济价值彼此脱离时。巴菲特说:“每个投资者的目标应当是创立一种证券投资（事实上是一家公司），它能够为投资者在10年左右的时间里带来最高的全面收益。”
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