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要远离那些被恶炒的公司（3）
要远离那些被恶炒的公司（3）
那么，埃克·弗里德曼又是如何来经营波仙珠宝公司的呢？巴菲特介绍说，波仙珠宝公司把来自非洲中西部地区的业务作为开拓重点，许多客户都是慕名而来上门选购，当然也有一部分是通过邮购选购的。既可以大大降低成本，利润率也有了切实保证。
这些客户通常都会自己指定一些品质和价位，比如选购单价一两万美元的绿宝石。而波仙珠宝公司接到这样的要求后，会送上5到10个不同的花色品种供他们挑选。1990年，波仙珠宝公司共寄出1500种这样的组合，每种组合的价格从1000美元到几十万美元不等。在客户没有付钱的时候，波仙珠宝公司又是凭什么来把这些贵重样品寄给那些从来没有见过面的顾客的呢？巴菲特介绍说，为了避免信用风险，公司通常会从熟人郑重推荐的名单中选择一部分邮寄对象。这简直可以说是他的一种创举。而对于大家最担心的珠宝寄出去后会不会存在收不回来的问题，巴菲特介绍说，至少到目前（1990年）为止，还没有出现因为客户不诚实而遭受损失的情形。
巴菲特自豪地说，波仙珠宝公司之所以能采取这样的营销方式，之所以能吸引全球范围内的高端客户，无疑是因为信誉和价格低的缘故。要知道，珠宝行业的平均成本在40%，而波仙珠宝公司只有18%。这些成本包括进货成本和仓库保管，所以它能以同行无法达到的价格进行销售，从而持续扩大市场占有率。而销售价格的降低，又会吸引越来越多的消费者，迫使公司的采购数量进一步增加。相比之下，波仙珠宝公司的采购量相当于同行的10 倍，这样就使得它的进货成本能够进一步降低。进货数量庞大，种类齐全，再加上贴心服务，这样就在同行业中创出了名气。
巴菲特由衷地说，相比而言，那些下午5点钟就打烊关门的企业，又怎么能和像埃克·弗里德曼家族这样投入的企业相比呢？
投资最好的经营者
所谓衍生性金融商品是指以某些资产为标的物的金融商品。这些标的物可能包括利率、汇市、商品、股价指数、股权等等。目前的主要商品有远期契约（Forwards）、期货契约（Futures）、交换契约（Swaps）、及选择权契约（Options）四种。另外以这四种商品为基础，更产生了许多复杂的再衍生性商品，例如：远期交换（Forward swaps）、期货选择权（Futures Options）等。举例来说，假设你做多或放空S&P 500指数期权，等于你已经参与了一项非常简单的衍生性金融商品交易。你的赚赔取决于指数的变动，衍生性金融商品的期间长短不一（有时甚至可能超过20年以上），其价值的变化则系于许多变量。
金融衍生产品由于其本身的负债性和不确定性,令巴菲特对其深恶痛绝。他本人也曾经深受其害。收购Gen Re时，巴菲特被纠缠得难以脱身，尽管巴菲特开始想出售这一业务想尽快从金融衍生品业务中脱身，但是这一努力失败了。因为对于那些将要持续几十年的债务迷宫来说，根本不存在任何真正的解脱之道。巴菲特说他第一次感到如此不安，因为问题一旦爆发后果不堪设想。更为甚之，一旦发生严重的问题，它将在金融市场上引发其他连锁反应。
由于衍生性金融商品不符合巴菲特一贯的投资原则以及曾经的遭遇，巴菲特把衍生性金融商品以及其他附带和交易比喻成是一颗颗定时炸弹，认为投资这样的业务纯粹是赌徒行为。他声称阐述这一领域遇到的问题，目的是希望他自己的经历能够对那些经理人、审计师、监管层有所启发。他把自己比作为是一只刚刚从全球衍生交易煤矿坑逃离的百灵鸟，有义务为大家敲响警钟。并警告说全球衍生交易合约的数量和价值正在不断攀升，已经是上一次金融危机爆发的1998年的数倍之多。其实，他早在2002年就直白地向人们表达了他对衍生性金融商品的反感与厌恶。巴菲特说：“只要是人（或者有时应该说是疯狂的人）想得到的，都可以被列为衍生性金融商品交易的标的。
衍生品本身并不是罪恶，但是其复杂多变的特质，以及经常以两方或多方对赌形式呈现出来的财富转移方式，令其很容易成为疯**大风险的赌徒的工具。巴菲特早就警告投资者看不懂的生意、搞不清的东西千万不要去做。否则，一定会是自找麻烦。
金融衍生产品隐藏着致命危险
格雷厄姆也曾说：“一个人离华尔街越远，对其所谓股票市场预测与选择买卖时机的主张也就越发怀疑。对于真正的投资者来说， 华尔街并不值得真正信任。”而对于市场的长期走势，他认为更是不必预测，因为经济大势总是会向好的方向驶去。巴菲特说：“股票预测的唯一价值是使财富的统计数字好看一些，如此而已。”
巴菲特对内部消息从不感冒，他说：“就算你有足够的内部消息和100万美元，你也可能在一年内就会破产。”他将公司总部放到了偏远的奥马哈市，远离纽约，表明了他对市场预测毫不相信的态度。他不去预测市场的短期动向，也不相信华尔街的任何人能够预测这一点。他最喜欢的投资消息，往往来自于免费渠道，他更喜欢通过实际调查和看免费年报，发现大部分人都没有注意到的重要信息。而那些从股市内部传出来的隐秘情报，他称之为“谣言”，并说：“谣言是靠不住的。”他最喜欢的投资消息来源是年报。在巴菲特十分破旧的办公室里，连一台股票行情报价系统也没有，但是却堆满了各种公司的年报，从地板到天花板。
巴菲特劝诫人们不要迷信华尔街，不要听信谣言，要坚持内心的投资原则。很多正在跌价的股票被华尔街的专家戏称为“烟**”。但是巴菲特却积极地跟踪购买，并不会计较这些股票短期的得失，更不去理会华尔街的各种小道消息。因为在他看来，谣言越多，就越意味着市场中存在着大量的介入的机会，越是被华尔街看低的股票，它的安全边际可能反而越大。
一些证券分析师提供的信息报告，着实能忽悠很多投资者。常常也有人交一些证券公司的分析师报告给巴菲特，征询他的意见，他通常都会很礼貌地收下来，但不会花一分钟去翻阅。对此他进行了解释：“我们是完全不需要阅读证券公司的报告。你的时间还有其他方式使用。”巴菲特认为证券分析师的工作， 就是将所有股票列入三个等级之中：应该买入的好股票、应该继续持有的中等股票和应该立刻卖出的坏股票。大半的证券分析师都是附属于证券公司，而后者的生存能力，则取决于股票的交易量。因此，为了增加营业额，他们就会人为地制造一些股票价格的极度波动。
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