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如何寻找公司和数据（2）
如何寻找公司和数据（2）
巴菲特在1987年致股东函中揭示了以上所提数字代表着三项重要的指针。他指出:“第一，现在这7家企业的真正价值远高于其账面净值，同样也远高于伯克希尔账列的投资成本；第二，因为经营这项事业并不需要太多的资金，所以这些公司利用所赚取的盈余便足以支应本身业务的发展；第三，这些事业都由非常能干的经理人在经营，他们皆兼具才干、精力与品格，将旗下事业经营得有声有色。也因此当初这些明星经理人加入时，我们抱持着极高的期待，事后证明得到的结果远高于预期，我们获得的远高于我们所应得的。当然我们很乐意接受这样不公平的对待，我们借用杰克·班尼在获得最佳男主角时的感言：‘我不应该得到这个奖项，但同样我也不应该得关节炎。’”
而这正是巴菲特一贯坚持的那些投资原则中的精髓所在：有“安全边际”的企业，公司的经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先，拥有稳健财务的状况，经营效率高、收益好，资本支出少、自由现金流量充裕等。等找到这些合适的投资对象时，他就毫不犹豫地长期持有。有人曾做过统计，巴菲特对每一支股票的投资没有少过8年的。
巴菲特曾说：“短期股市的预测是毒药，应该把它摆在最安全的地方，远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人。”巴菲特还说过：“股票给你的唯一价值，是这家公司未来的利润增长而不是股价本身。公司的潜力从根本上决定着股价的成长，除此之外，我找不到任何一个让我投资的理由。”
股东权益回报率
每个投资者都梦想找到高回报的股票，巴菲特是如何判断股票价值的呢？大体来说，可以总结为九个字：看企业，重成长，选时机。就是从对企业的分析入手，重在判断企业的成长潜力，然后选择最佳的投资时机。
巴菲特有句名言：“我只做我完全明白的事。”他喜欢简单的企业，致力于在他擅长的领域内找到高成长价值的股票，而不是跟风炒作那些相对陌生的高科技和网络股。比如伯克希尔公司下属的那些获取巨额利润的企业，没有哪一个是从事研究和开发工作的，也没有那一家是科技含量高、技术革新太快的企业。简单，永恒，这是巴菲特最擅长的东西，他对那些拥有大型工厂、技术变化很快的企业通常退避三舍。
巴菲特认为好公司一句话就能讲清楚，就是那些有“护城河”的公司，有巨大的品牌价值，有核心竞争力的伟大公司。像可口可乐，吉列，《华盛顿邮报》。而对权威企业进行选择的最简单的要诀，就是通过日常生活细节的观察，寻找那些最有可能成为最大范围内百姓日常生活必需品的名牌公司，进行长期的投资。就像他对上述大公司的投资策略一样。在巴菲特看来，这样的企业必须具备以下几个特质：（1）具有消费独占或者过桥收费的性质；（2）一定的垄断性，也就是某种程度、某种范围内的特许权。巴菲特说过，最好的企业一定要有定价的能力（控制市场价格的能力），这样就可以抵御通货膨胀，减少大的市场风险。就像一个人，他的免疫能力强，身体才会更健康；（3）没有太大的资本支出，基本运行良好，通过小的资本支出就可以获得很大的收入增长。这样的优秀企业所遇到的困难应该是暂时的或者对市场带有迷惑性的。那么它的未来一定是值得看好的。
具备这些特点的公司，不必和竞争对手打自残性的价格战，可以凭借巨大的竞争优势，以更高的价格（利润率）获取市场份额，具备某种霸道经营的性质。
除了成长的贡献可以让投资者兴奋，股票再无任何其他价值，股票所代表的数据，都与其背后公司的情况相关联。选择高成长股，是找到高回报的股票的必要条件之一。它关注的是公司未来利润的高增长。巴菲特对《华盛顿邮报》的投资。看到的是新闻报刊业未来广阔的成长空间，整个行业的前景都是光明的，必然会带动行业中的个体一同增长。那么找到这个行业中的优秀企业就成为投资成功的关键。
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